裕晋投资2023年半年度投资交流会议纪要之行业分享

张恒总半年报行业数据分析： 

　　最近大家对经济形势聊的还是挺多的，我们从平时看的一些数据里面挑一些出来，挑出能够代表各个我们关注的行业里面现在发展趋势的一些数据，给大家分享。

　　首先看近期A股的业绩表现，全A增速的中位数显示了各个行业的增长趋势。今年二季度的业绩相对不佳，但不同行业的情况各异。例如，计算机和农业等行业与整体情况相似，而一些行业如汽车则表现较好。同时，通过券商华创证券编纂的周度数据，可以推测景气度的高频变化。今年的景气度从春节后开始上升，三四月份表现良好，但从五六月份开始下滑，目前相对稳定。

消费方面，电影票房是可以反映年轻人的消费能力的一个数据。今年暑期档可能是历史最好的一个数据，说明年轻人在经济好转期间有一定的消费能力。

房地产行业是受经济影响较大的行业之一。施工面积和新开工的数据不太理想，但竣工数据相对较好。行业的关键建材中，水泥价格走势显示今年的价格明显低于往年并持续下降，而玻璃价格在今年表现很好，在过去的十年里排第二，仅次于2021年。这表明即使在房地产不景气的情况下，仍有一些行业和公司能够获得较好的利润。

消费情况分析：

1. 家电出口情况：根据数据显示，今年家电的出口表现还不错，与2021年相比，虽然增速有所放缓，但目前的水平与2021年相差不大。

2. 社会消费品零售总额同比情况：由于春节时间不同，今年2月社零相对2021年的两年增速相对较高。剔除春节因素后，与2021年相比，今年的复合增长率在2.5%至3%之间，波动并不大。

3. 消费分化情况：尽管整体消费似乎一般，但不同行业和渠道的消费情况存在差异。例如，烟酒行业的消费表现较好，而啤酒、离岛免税等消费表现不佳。另一方面，化妆品行业在不同渠道的表现也存在分化，传统渠道如淘宝可能面临负增长，而能够及时转型至新渠道的企业则可能获得更好的发展。

综上所述，尽管整体消费似乎疲软，但不同行业和渠道的消费情况存在差异。企业应根据市场变化及时调整策略，寻找新的增长点。

　　2021年起，医疗行业受疫苗、核酸等抗疫物资的推动获得了一定的利润增长，2022年的增速仍有10%。尽管基数已经很高，今年收入和利润增速逐渐下降到接近零的状态，扣除抗疫物资增长不小。药品零售相对稳定，社保基金支出收入和支出情况表明药厂的收入前景并不悲观。

出口板块中，乘用车的表现良好，光伏组件出口也呈上升趋势。汽车和汽配行业整体景气度较高，尤其是新能源汽车产销情况良好。

然而，工业机器人和半导体行业仍面临一些挑战。去年全球半导体销售同比增速转负，中国销售数据在全球占比逐渐降低。虽然目前销售量有所上升，但仍受到库存高企和需求不振的影响。智能手机行业连续两年负增长，但部分手机品牌如传音在非洲东南亚市场表现较好。

总的来说，虽然整体经济情况不佳，但不同行业和公司的情况存在差异。我们需要综合考虑各种因素来做出判断和决策。